在監管預期穩定之後，IPO發審環節出現了一系列新變化。

先來(lái)看(kàn)IPO四大(dà)數據變化：

一是IPO企業過會情況：

前5個月，發審委共審核了109家企業的首發申請(qǐng)，成功過會的企業53家，通過率爲48.62%。

二是IPO新申報企業情況：

因前5個月，僅有36家新申報企業，較去(qù)年(nián)同期的307家相(xiàng)比，減少了近九成。

三是IPO退出企業情況：

前5個月，IPO終止審查企業136家，而去(qù)年(nián)全年(nián)終止審查的企業數僅134家。

四是IPO“堰塞湖”情況：

截至5月31日(rì)，證監會受理(lǐ)首發企業307家，這一數據與此前五六百家的排隊情況相(xiàng)比，IPO“堰塞湖”已有較大(dà)改善。

從(cóng)券商IPO保薦承銷方面來(lái)看(kàn)，多達9家券商保薦企業上會被否率達100%，其中最慘的當屬海通證券，今年(nián)以來(lái)共4個項目上會全部被否。

另外，今年(nián)以來(lái)共有42家保薦機(jī)構參與了IPO的首發保薦，這也就(jiù)意味着有38家中小券商沒有IPO項目上會，加上上會項目全否的9家券商，意味着47家券商今年(nián)來(lái)投行業務顆粒無收。

有意思的是，券商中國(guó)記者曾就(jiù)各省市制定的十三五上市目标進行統計(jì)，至少有13個省市制定了具體(tǐ)的上市目标。從(cóng)已經制定目标的省市來(lái)看(kàn)，浙江目标最大(dà)，2020年(nián)境内外上市公司數量計(jì)劃達700家。

前五月通過率攀升

券商中國(guó)記者統計(jì)，今年(nián)前5個月，發審委共審核了109家企業的首發申請(qǐng)，其中，獲得(de)通過的企業爲53家，被否40家，暫緩表決6家，取消審核10家，通過率爲48.62%。

較1月份單月33.33%的IPO發審通過率，這一數據已明顯回升。這與IPO發審制度趨于嚴格，一部分(fēn)不符合要求的企業主動退出，同時發行通道分(fēn)流一部分(fēn)企業有關，上會的企業少了，且絕大(dà)多數都(dōu)是“精品”，過會率自(zì)然提高。

南(nán)開大(dà)學金融發展研究院負責人(rén)田利輝認爲，經過上一階段的從(cóng)嚴發審，不少不合格企業主動退出，申請(qǐng)上市企業的排隊時間明顯縮短(duǎn)，排隊企業數量顯著下降。4月以來(lái)的IPO發審速度放(fàng)緩，但(dàn)審核通過率上升。

5月以來(lái)僅審核了16家企業，單日(rì)審核企業數爲2-5家，較此前6-9家的單日(rì)審核數大(dà)幅減少。“快(kuài)節奏、高标準的發審工(gōng)作(zuò)持續推進，IPO排隊家數逐步減少。随着時間的推移和對于上市标準的認同，可(kě)能實現IPO‘即報即審’。”田利輝說(shuō)，在當前IPO審核制度背景下，發審工(gōng)作(zuò)需要首先保證質量，防止企業“帶病上市”。

這一節奏也讓IPO“堰塞湖”逐漸消退。

截至5月31日(rì)，證監會受理(lǐ)首發企業307家，其中，已過會28家，未過會279家。未過會企業中正常待審企業272家，中止審查企業7家。

終止企業數暴增

前5月終止審查的企業數達到了136家，這已經超過去(qù)年(nián)全年(nián)終止審查的企業數134家。僅3月30日(rì)一天，終止審查企業數量即達38家。

按月度來(lái)看(kàn)，今年(nián)1月-5月的終止審核數量分(fēn)别爲12家、16家、78家、17家、13家。

一位市場人(rén)士表示，IPO審核雖嚴，但(dàn)不會像過去(qù)那樣關閘，而且趨嚴态勢下淘汰的是不規範、注水虛胖企業，良币驅逐劣币。随着“堰塞湖”現象緩解，好企業可(kě)更快(kuài)通過審核，早日(rì)登陸資本市場。

新增企業數同比縮減九成

與終止企業數形成強烈對比的是，新增企業數大(dà)幅縮量。

前5月，僅有36家新申報企業，較去(qù)年(nián)同期的307家相(xiàng)比，減少了近九成。新申報企業中不乏一些新經濟、新業态等“四新”企業，包括富士康工(gōng)業、藥明康德、甯德時代等。

新時代證券首席經濟學家潘向東表示，IPO審核向國(guó)家戰略靠攏，資本市場服務實體(tǐ)經濟的作(zuò)用得(de)到強化。在這種情況下，IPO審核變得(de)更加靈活，在防風(fēng)險的基礎上更重視企業在創新驅動方面的作(zuò)用，不拘泥于之前的審核模式，而是區别對待，爲新經濟企業開通綠色通道。

潘向東預計(jì)，未來(lái)IPO審核可(kě)能分(fēn)爲兩部分(fēn)：一部分(fēn)針對非“四新”企業，可(kě)能大(dà)體(tǐ)沿用之前的審核流程；另一部分(fēn)針對“四新”企業，随着相(xiàng)關制度和法律法規的完善，審核将更加靈活、優化，在防風(fēng)險和支持新經濟之間取得(de)平衡。

龍頭券商投行業務優勢愈加明顯

今年(nián)以來(lái)券商投行業馬太效應逐步顯現。

今年(nián)以來(lái)IPO承銷數量排名前十的券商，合計(jì)承銷IPO項目占比達六成。其中，前三名分(fēn)别是中信證券、招商證券和中信建投，合計(jì)承銷數量占比近三成，大(dà)型券商投行業務優勢越來(lái)越明顯。

其中，中信證券承銷數量排位第一，共承銷11個項目，招商證券和中信建投分(fēn)别承銷9個項目，緊随其後的是廣發證券、興業證券和國(guó)金證券，分(fēn)别承銷5個項目。此外，國(guó)泰君安、中金公司、東方花旗證券、華泰聯合證券等投行業務實力靠前的券商也暫居前列。

從(cóng)過會率來(lái)看(kàn)，承銷數量排名前十的券商中，有7家券商的過會率跑赢平均水平，體(tǐ)現出大(dà)型券商在承攬IPO項目數量較多的同時，也能保持較高過會率的投行實力。但(dàn)IPO保薦數量排名第二的招商證券，10個項目僅通過3個，通過率卻隻有33%。

華泰聯合保薦項目百分(fēn)百過會

在IPO常态化和強監管的背景下，各大(dà)券商的承銷能力也正經受着考驗。

據Wind數據顯示，從(cóng)今年(nián)以來(lái)的IPO過會情況來(lái)看(kàn)，42家主承銷商中，共有21家券商的過會率跑赢平均過會率，占比50%。其中13家券商過會率爲100%，共承銷19單首發項目。

過會率達100%的券商中，IPO承銷數量最多的是華泰聯合證券，承銷4家公司順利過會。

據了解，今年(nián)以來(lái)，華泰聯合證券的成功過會承銷數量一直排位第一，華泰聯合證券作(zuò)爲華泰證券控股子公司，在投行業務上一直處于行業領先水平。排名緊随其後的是浙商證券和中國(guó)銀河證券，分(fēn)别成功承銷2家公司過會。其中浙商證券投行實力表現突出，據了解，浙商證券投資銀行業務收入已連續四年(nián)增長率爲30%，且保持保薦項目100%的過會率。

此外，還(hái)有12家券商的過會率爲100%，銀河證券、浙商證券分(fēn)别爲保薦2個項目均通過，其他(tā)的如(rú)世紀證券、平安證券、長城(chéng)證券、高盛高華證券、華英證券、南(nán)京證券、金元證券、申港證券、瑞銀證券、九州證券，不過其參與承銷的數量均爲1家。

9家券商零過會，38家券商無IPO項目上會

今年(nián)以來(lái)，9家券商保薦企業上會被否率達到了100%，其中最慘的當屬海通證券，今年(nián)以來(lái)共有4個項目上會審核，全部被否。

另外，據券商中國(guó)記者查詢，具有保薦資格的券商共有80家，而今年(nián)以來(lái)共有42家保薦機(jī)構參與了IPO的首發保薦，這也就(jiù)意味着有38家中小券商沒有IPO項目上會。

這些券商IPO儲備項目靠前

券商中國(guó)記者統計(jì)顯示，券商IPO承銷儲備數量排行榜中，中信證券28家位列第一，中信建投26家位列第二，廣發證券、招商證券各21家位列第三。

可(kě)以看(kàn)出，中信證券、中信建投、廣發證券和招商證券儲備項目靠前，随着CDR業務的持續推進，爲大(dà)型券商帶來(lái)更多投行業務機(jī)會。

民(mín)生(shēng)證券非銀分(fēn)析師(shī)周曉萍表示，在CDR業務的持續推進下，相(xiàng)比中小券商，大(dà)型券商在國(guó)際業務上具有更強的綜合實力，在獲取CDR投行項目上具有絕對優勢，有望獲取存托、保薦兩部分(fēn)收入，增厚投行業務收入。

中國(guó)銀河證券表示，CDR業務落地有助增厚券商經紀業務、投行業務收入空間。大(dà)型券商憑借較強的定價能力和跨境協調能力，優勢顯著，有望搶先受益政策紅(hóng)利。券商各業務條線強監管環境下，大(dà)券商憑借雄厚的資本實力以及強勁的綜合實力在業務規模以及資格獲批方面均有優勢，強者恒強局面延續，行業集中度持續提升。

多省曾經制定上市目标

券商中國(guó)記者曾就(jiù)各省市制定的十三五上市目标進行統計(jì)，至少有13個省市制定了具體(tǐ)的上市目标。從(cóng)已經制定目标的省市來(lái)看(kàn)，浙江目标最大(dà)，2020年(nián)境内外上市公司數量計(jì)劃達700家，截至11月21日(rì)，浙江A股上市企業數量爲410家；山(shān)西的理(lǐ)想與現實差距有點大(dà)，目前共有上市公司39家，2020年(nián)要實現目标是420家。

而以目前的上市進程來(lái)看(kàn)，顯然很難實現這一目标。