日(rì)前，中國(guó)保險資産管理(lǐ)業協會發布《2020-2021年(nián)保險資産管理(lǐ)業綜合調研數據（保險資金運用專題）》，全面反映保險資金運用及保險資産管理(lǐ)情況。

據悉，2020-2021年(nián)保險資金運用專題覆蓋資産配置、投資模式、投資治理(lǐ)及風(fēng)險管理(lǐ)、金融産品投資、股權投資等方面。

報告透露出險資開展股權投資的一些最新趨勢與特點。

截至2020年(nián)末，全行業共有205家保險集團（控股）公司和保險公司，年(nián)度調研共計(jì)196家機(jī)構參與，反饋率達到96%，涉及投資資産總計(jì)20.13萬億元，基本覆蓋全行業保險資金投資管理(lǐ)情況。

·險資配置股權投資占比上升

從(cóng)資産配置情況來(lái)看(kàn)，保險資金持續穩健配置，整體(tǐ)保持以債券、銀行存款（含現金及流動性）和金融産品爲主的配置結構。

2020年(nián)，參與調研的保險公司配置資産規模前三爲債券、銀行存款（含現金及流動性資産）和金融産品，合計(jì)占比67%，與2019年(nián)比例水平基本保持一緻。其中，股權投資占比8%，較上年(nián)上升約1個百分(fēn)點。

·險資股權投資規模增長迅速，2020年(nián)增速高達35%

從(cóng)增速來(lái)看(kàn)，2020年(nián)參與調研的保險公司整體(tǐ)投資資産規模增速爲14%。其中，股權投資的規模增速爲35%，爲排名第四高的資産配置類别。

這離(lí)不開2020年(nián)險資對股權投資的“開閘”。去(qù)年(nián)7月，國(guó)常會定調明确取消保險資金開展财務性股權投資行業限制；9月11日(rì)，銀保監會重磅發布《保險資産管理(lǐ)産品管理(lǐ)暫行辦法》三大(dà)配套規則，《股權投資計(jì)劃實施細則》明确，股權投資計(jì)劃可(kě)以投資私募股權投資基金、創業投資基金；11月13日(rì)，銀保監會發文《關于保險資金财務性股權投資有關事(shì)項的通知》；12月16日(rì)，在國(guó)務院政策例行吹風(fēng)會上，銀保監會表示要提升保險資金長期投資能力，支持保險資産管理(lǐ)公司發起設立長期限産品，支持保險資金承接銀行理(lǐ)财相(xiàng)關存量資産，如(rú)政府出資的産業投資基金。

在此背景之下，險資對股權投資的規模也迅速增長。

·非保險系股權基金是險資投資的重要類别

2020年(nián)，參與調研的保險公司股權投資包括未上市企業股權、股權投資基金和股權投資計(jì)劃。其中，以未上市企業股權（非保險類）和股權投資基金（非保險系）爲主，合計(jì)占比65%。

·壽險是投資非保險系股權基金的主力軍

從(cóng)不同機(jī)構類别來(lái)看(kàn)，2020年(nián)各類機(jī)構的股權投資方式有所差異：

壽險、産險以未上市企業股權（非保險類）和股權投資基金（非保險系）爲主，分(fēn)别占比75%、68%；集團以未上市企業股權爲主，合計(jì)占比98%；再保險以股權投資計(jì)劃和未上市企業股權（非保險類）爲主，合計(jì)占比68%。

·險資直接股權投資和間接股權投資規模保持穩定增長

從(cóng)不同投資方式來(lái)看(kàn)，2020年(nián)直接股權投資和間接股權投資規模保持穩定增長，增速分(fēn)别達到7%和14%。

其中，間接股權投資規模的增長，意味着險資對股權基金的出資在增長，爲VC/PE行業帶來(lái)更多募資活水。

自(zì)去(qù)年(nián)下半年(nián)“開閘”以來(lái)，險資成爲VC/PE眼中的“大(dà)金主”，GP們密集拜訪各家保險資管。

保險資金的特點在于規模大(dà)、期限長、來(lái)源穩定，更加适合長期限的投資，與私募股權投資，尤其是私募股權母基金的投資理(lǐ)念相(xiàng)匹配。

近日(rì)，銀保監會副主席肖遠(yuǎn)企在銀保監會一季度行業發展情況新聞發布會上表示，目前保險資金股權投資比例還(hái)不到20%，與上限相(xiàng)比還(hái)有較大(dà)空間。鼓勵保險資金有序進行股權投資，包括上市前後的股權投資，發揮保險投資長期、穩定和價值投資者作(zuò)用。銀保監會也會根據社會各方需求對相(xiàng)關政策作(zuò)動态的評估和調整。

銀保監會資金部副主任郗永春也在保險資管業協會召開的“保險資金私募股權投資圓桌會議(yì)”上表示，市場上長期存在的對地方國(guó)企和城(chéng)投公司的投資信仰，随着時間的推移或将會被打破，股權投資的必要性和重要性日(rì)漸突出，是保險資金運用最核心的競争力和投資領域的競争高地。

他(tā)透露，橫向來(lái)看(kàn)，截至4月末，保險資金投資私募股權基金認繳規模1.05萬億，接近全行業資金運用餘額的5%。實繳規模5770億，其中投資于非保險股權投資機(jī)構有4145億，占比72%；縱向來(lái)看(kàn)，2010年(nián)保險資金股權投資基金認繳規模隻有5個億，而2020年(nián)當年(nián)認繳就(jiù)達到2544億，占總認繳規模的24%，與十年(nián)前相(xiàng)比增長近500倍。

銀保監會近日(rì)下發相(xiàng)關通知，鼓勵保險資金通過市場化方式投資産業基金，加大(dà)對先進制造業、戰略性新興産業的支持力度；支持保險資金在風(fēng)險可(kě)控的前提下，通過投資企業股權、債券、基金、資産支持計(jì)劃等形式，爲制造業企業提供資金支持。

去(qù)年(nián)12月泰康乾亨股權母基金成立，中國(guó)母基金行業内首支由險資自(zì)主發起、進行财務性股權投資的母基金出現。在當前明确支持、鼓勵險資進行股權投資、投資産業基金的背景下，更多的險資母基金有望設立。

2021年(nián)6月18日(rì)，首期規模300億元的上海臨港新片區道禾資産配置基金成立啓動儀式在臨港新片區舉行。本次300億規模的上海臨港新片區道禾資産配置基金，也得(de)到了國(guó)内頂級保險機(jī)構的出資。這也爲更多母基金獲得(de)保險的出資起到了示範作(zuò)用。

業内人(rén)士分(fēn)析，長期來(lái)看(kàn)，保險資金對股權投資的力度将加大(dà)，這是大(dà)勢所趨，也是行業轉型的需要。随着今年(nián)銀保監會不斷發聲鼓勵險資進行股權投資、投資産業基金等，險資或将成爲VC/PE行業LP群體(tǐ)中的主力軍。

文章(zhāng)來(lái)源于：母基金研究中心